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經濟穩預期需化解疊加效應

作者 Author 張平 時間 Site Release Time 2018-12-06


從對中國經濟的預測來看,多數學者和國際機構對中國宏觀經濟的指標和前景是樂觀的。計中國經濟2018年將保持6.6%的增長2019年將保持6.3%的增長,通貨膨脹均在2.5%以下,經濟增長平穩。同時,盡管有中美貿易摩擦的因素干擾,但中國的進出口依然保持在較高的水平上。不過,從長期來看,經濟增長確實存在一定的不確定性預期。

首先,中美貿易摩擦的不確定情景。

從短期來看,貿易摩擦的影響基本無礙。匯率變動會抵消第一批500 億元加稅的大部分影響。所以,只要保持產品競爭力,中國的出口壓力不是很大,更不會因美國加征貿易關稅而出現斷崖式下跌。相反,越來越多的研究顯示,美國大搞貿易摩擦會導致國內物價上漲。

從長期來看,中美經貿摩擦的影響可能會逐步顯現。比如,作為爭奪焦點的服務業。在經合組織的指標中,服務業是貿易限制較高的。服務貿易的深化和開放,最好是基于世界貿易組織的框架,進行服務貿易升級。如果美國“另起爐灶”,這種合作將變得越來越困難,會對中國服務業開放和升級產生影響,但中國作出相應對策。

其次,美國加息。

美國已經多次加息,加息水平達到2.5,而中國央行一年期存款利率只有1.5。一般認為,加息會導致新興市場的貨幣貶值,人民幣面臨較大的加息壓力。這一預期會對未來的資本市場產生擾動。

最后,國內收縮政策疊加效應。

2017年下半年,在全球經濟復蘇的拉動下,中國采取了降低風險的全面調整措施,不僅金融去杠桿,而且監管部門開始“競爭監管”。這次政策共振直接導致了“寬貨幣、緊信用”。面對新的形勢,今年7月召開的中共中央政治局會議,在部署下半年經濟工作時提出了六個“穩”,穩預期就是其中的一項重要任務。

事實上,很多的預期不僅與宏觀數據波動有關,而且與國家治理、管理體制和法律制度等高度相關。因此,保持長期穩定的制度環境是穩預期的根本。我們要在波動中逐步完善治理體系,提振信心、化危為機。

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